樊纲:中国的两次经济过热和产能过剩危机

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   非常高兴到南通来参加资本论坛,股权投资的论坛。南通是张謇的故乡,张謇当时事业发达的地方。张謇在亲戚亲戚让有人中国历史上的地位,亲戚亲戚让有人还没办法 充分挖掘开来,历史意义还没办法 充分发现龙 来。在这亲戚亲戚让有人能要能要能 回想,一百年前他是如保会做公司的,他是如保会开发的,实业是如保会发展的。遇到哪些地方样的困难,哪些地方样的阻力,最后不多事业又没落了,在亲戚亲戚让有人中国历史背景下,各种关系的背景下,有不多东西能要能要能 思考。今天你你這個 会议在这有点有意义。

   宏观经济解析

   给亲戚亲戚让有人着重分析分析当前中国宏观经济形势,不讲产业,宏观经济面临哪些地方样的问提,下一步的走势做一些每所有人的分析。首先关于中国近期的经济形势,亲戚亲戚让有人很关心,为哪些地方没办法 低迷,一定会有多久,哪些地方以前要能复苏等等,亲戚亲戚让有人要做一些深入的分析。

   不多产业,不多区域现在面临很大的困难,不多产业、企业面临倒闭与破产。没办法 过于低迷的表现,反正是比较低,为哪些地方说过于低迷,要是现在通货紧缩。按照消费者价格指数看,亲戚亲戚让有人还是1.6,上个月是1.6,总之在2以下。就你你這個 数来讲五种可能性是很低的了,全世界主要国家都把通货膨胀率的目标值定在2%,想依据要到2%以上,2%以下可能性是轻度的通货紧缩了。

   还有没办法 指数叫生产者价格指数,要是PPI,现在是连续4没办法 月了,淬硬层 负增长。5%、6%的负增长,这是很严重的事情,负增长当所含一块世界大宗商品价格、包括原油、矿产,大宗商品价格的下跌,亲戚亲戚让有人进口的产品五种价值在下降,进口量不一定下降不多,有并且价值在下降,是的成本下降,相应的一定会价格下降因素。连续没办法 久负增长,有并且深入负增长,说明整个经济的景气程度我我着实是很低的。一定会第一次有通货紧缩,以前一定会过,回顾一下90年代,那以前连续3没办法 月PPI负增长,这次4没办法 月,现在看500个月。

   这当中哪些地方问提,今天不讲国际的问提,刚才韩市长讲到了5008年当时世界金融危机对亲戚亲戚让有人的影响,现在仍然在世界金融危机的阴影下。现在不多中国的对外经贸关系的变化都一定会亲戚亲戚让有人的变化,主要的问提是全世界经济不景气。现在一到国际上开会,人家说是可能性你中国不景气,结果因为分析大宗商品市场需求下降,有并且因为分析发展中国家在新兴市场国家的不景气。有并且新兴市场国家的不景气在很大程度上一定会可能性大宗商品,是可能性资本流动,是可能性美国前几年货币宽松政策因为分析的小量资金涌入发展中国家。最近美国要加息,小量的资金又从哪些地方地方国家撤走,新兴市场国家,包括拉美、东南亚一些国家明年会非常的困难,资本流出压力非常大。亲戚让有人的不景气,发达国家仍然复苏乏力,美国稍微好一些,欧洲、日本还所处比较低迷的状态。

   亲戚亲戚让有人整个世界贸易的环境所处了严重的变化,不多事情一定会亲戚亲戚让有人决定的,包括和亲戚亲戚让有人相关的造船业和一些出口产业受到的影响自然也比较严重,这也是低迷的没办法 因为分析。但中国是没办法 大国,大国的特点,主要的经济波动是可能性实物因为分析,一定会由实物决定的。亲戚亲戚让有人现在不景气,主要是可能性亲戚亲戚让有人每所有人在进行调整,每所有人的问提是哪些地方,两方面?一方面是亲戚亲戚让有人每所有人在清理过去十年当中两次经济过热的后遗症,这是主要的。第二点一定会政策方面的因为分析,亲戚亲戚让有人现在紧缩政策持续时间太长,政府的一些政策不不利于现在经济的复苏稳定。

   两次经济过热

   刚发表声明了十三五纲要,过去十一五、十二五没办法 五年规划之内,亲戚亲戚让有人经历了两次经济过热。一次是5004年-5007年,真正热的那一段。5004年以前有一个多多 劲往上涨,有一个多多 劲到了5007年亲戚亲戚让有人GDP增长传输强度到了14.1%,现在是7%,那以前是14.1%。那次过热一定会政府刺激的结果。5004-5007年基本的政策是压着。有并且一定会说政府政策没作用,都起作用了,只不过五种力量在那里对抗。市场没办法 劲地往上拱,国内市场没办法 好的起因是90年代末,房地产市场搞活了,土地能要能要能 拍卖了,地方政府结速有收入了,基础建设大幅度地提高。企业也是经过了若干年的蜇伏,企业也规模投资带动了中国经济过热。国际市场也好,是可能性美国过热,美国从5004年、5005年结速次贷危机,全世界经济过热。当时出口全国是500%-40%的出口。市场的往上拱的力量非常强,压都压不住。有一个多多 劲到5007年年底,当时也是9月底出了控制房地产新的政策。5008年经济调整,当时调整的淬硬层 太粗 ,上海、北京的房地产房价跌了40%、500%,另没办法 想着再调整一两年中国经济能要能要能 摆脱过热,恢复正常增长,没想到到5008年年底世界金融危机来了,危机一来,全球领袖们G20峰会亲戚亲戚让有人一致同意亲戚亲戚让有人要吸取上次的教训,连锁救市。

   上次教训要是1929年经济大危机,那以前没办法 宏观调控、没办法 宏观政策,没办法 宏观经济学,看着经济往下滚,滚出没办法 十年大萧条。可能性失业、倒闭、破产、贫困,社会矛盾加剧产生了纳粹,世界大战。1945年经济结速重新恢复增长。1954年时隔25年以前,世界经济才恢复25年前。为哪些地方危机?当时20年代大繁荣,大过热,那叫黄金时代,奢华年代,白天投资,晚上歌舞厅,是一样的。有并且1929年崩盘,当时投资热,挣钱没边,生意做,一定会那种心态。崩盘出没办法 大萧条。

   5008年危机爆发以前世界领导人坐到一块,吸取上次教训,现在亲戚亲戚让有人有宏观经济学,大萧条走到一半有个凯恩斯写了一本书,才有了现在哪些地方地方宏观政策,宏观经济学。现在有人在批判刺激政策,跟我说你能要能 轻易批判,这是历史的教训,这是血的教训。于是5009年、2010年亲戚亲戚让有人采取了刺激政策。我我着实真正的刺激政策要能 是财政赤字,叫无中生有的需求才叫做刺激需求。

   过热产生哪些地方结果?现在着重在清理的问提,整个清理的问提是哪些地方?产能过剩。产能过剩的手中要是债务,借了钱建了产能结果没办法 要,过剩了,自然有是债务问提。债务问提中间是谁?企业一定会危机,就不景气,倒闭。产能过剩到哪些地方程度,有并且两次过热叠加起来的产能过剩。钢铁,5008年的以前亲戚亲戚让有人计算产能过剩,4亿吨的需求,6亿吨的产能,2亿吨过剩。2011年,亲戚亲戚让有人再计算钢铁的产能过剩,6亿吨的需求,10亿吨的产能,到了2012年离米 又加了,离米 11亿吨,这要是过热的结果。防的要是危机,亲戚亲戚让有人一定会危机的依据,有并且亲戚亲戚让有人跟危机时会处置的问提是一样的。

   经济危机的定义要是产能过剩的危机,生产过剩的危机。一切市场经济国家,历史上经济周期,折腾来折腾去一定会可能性前面有一段过热,投资高涨,生意好做,赚钱容易,亲戚亲戚让有人拼命往里投,投出一大堆产能过剩,这要是亲戚亲戚让有人现在面对的事情,投资不景气,没办法 多产能过剩谁投资?投资低迷,就业收入增长慢,方方面面一定会景气,加在亲戚亲戚让有人的生产能力,基础设施也建了不多,当时的投资增长传输强度到了500%,现在跌下来,当然不景气。

   亲戚亲戚让有人中国的特点一定会产能过剩,问提一定会一样的,以时会 面对哪些地方地方问提,要清理哪些地方地方问提。亲戚亲戚让有人中国的问提,中国的特点亲戚亲戚让有人要能做到软着陆,亲戚亲戚让有人不所处危机,危机叫做硬着陆叫做崩盘。亲戚亲戚让有人为哪些地方能实现软着陆,两方面因为分析。第一,宏观政策还是起作用的,还是有宏观政策的调控。在经济过热的以前,上一段,要是5004年到5007年的以前采取了一些政策,还是压着,没办法 太热。可能性当时没办法 点政策压着一句话,中国16%、18%的增长传输强度都可能性出现。压住了就不多再太高。第二,当发现过热的以前,可能性是每所有人刺激出来的过热,当发现过热调整还是比较快的。亲戚亲戚让有人这次5009-2010年出现了第二轮过热,政府相对来说比较及时地退出了刺激政策,亲戚亲戚让有人是世界上,现在亲戚亲戚让有人知道退出这词了,美联储现在完全退出,还没加息,退出量化宽松工作,亲戚亲戚让有人知道你你這個 词。亲戚亲戚让有人中国当时第一次退出宽松政策,标志2014年4月份结速实行住房限购。这是很严厉的紧缩性政策,有钱不多再买房子。

   通货紧缩从1995年结速下滑,像亲戚亲戚让有人2011年的以前,过热以前,软着陆过程离米 分两段,一段是经济下滑的过程,再一段是下滑稳定了,不再下滑了,稳定在底部,比较低的水平上要能 运行一段时间。前后加起来,从下滑结速,到真正结速恢复正常增长,从1995年到5002年,5002年经济增长传输强度可能性恢复到比较正常。5003年是非典,沸点完了以前中国经济就比较正常增长了,5004年进入过热,从1995年到5002年八年的以前。这次产能过剩问提比上次还严重,还广泛,现在刚走了四年,另没办法 想着今年要能稳定下来,但今年要闹没办法 事。没办法 是股市波动一次,没办法 是汇率跳了一跳。这没办法 事造成了一些不选用性,今年能要能要能 够稳定一下,不再下滑了,第四季度不再往下走了,一定会很选用,明年要能稳定下来,可能性明年比今年还能低一些,徘徊一段。

   产业优化、价值形式调整

   讲了多年的价值形式调整、产业优化终于要所处了,要是要所处在现在你你這個 阶段,产能过剩要清理掉,产能过剩中间要是企业。现在不多地方不所处,政府给补贴拖着。总的来讲,有点是民营经济比重比较大的地方,哪些地方地方正在所处。也正是在你你這個 以前亲戚亲戚让有人更多地去想创新、科技、提高传输强度、企业家们更多地会想哪些地方地方事,另没办法 哪些地方地方做不下去了,都产能过剩了。所有的市场经济一定会周期性的,周期性是市场运行机制永远没办法 处置的问提,有并且也要看得人它的作用。宏观经济没办法 否定经济周期,宏观经济把它运平一定,波动小一些,这要是亲戚亲戚让有人现在所处的状态。一些产业的重组正在所处,集中度在提高,传输强度也结速在改善。

   90年代末,5000年代初期的以前,亲戚亲戚让有人观察到没办法 问提,当时有通货紧缩,价格在下降,有并且企业投资结速增长,诸位一定会做投资的,为哪些地方?说明当时的价格下降,其中所含着没办法 重要的因素,一定会没办法 需求,要是供给传输强度的提高。是生产力的提高,我是成本下降了,有并且有并且你能要能要能 价格下降,同时利润还在增长,我同时反倒多了,5001年、5002年观察的问提,我5003年发表篇文章,把这称为有效降价,一定会通货紧缩,是有传输强度提高以前价格下降。

   在你你這個 基础上亲戚亲戚让有人正在经历一些好的东西,也要把你你這個 过程要能走完。过程当中企业如保会做,咱办,投资界如保会做,这也是现在亲戚亲戚让有人在观察的事情。从企业家的淬硬层 ,可能性你是所处被兼并重组的地位上,不如早点想着被兼并重组,兼并重组要是直接投资,别老想着借钱了,现在没办法 借你钱了,你都卖没了去东西,银行为哪些地方借你钱,要想借钱就得到P2P上了。想直接融资,想产权、股权换资金,这也叫直接投资,不过叫兼并重组,一些投资基金专门做兼并重组的。你把他转换到现在比较好的哪些地方地方企业手里去,早点做价格还不至于跌得太惨还能把本撤回 来,干点别的。不光是新的企业要想直接融资的事情,不景气的企业也要想着直接融资的事情,暂且想着间接融资。让利股权,把债务还掉,一些好的生产能力,还有点技术的能有人接盘,这也叫直接融资。

每所有人面,亲戚亲戚让有人开放了各种企业,政府和市场关系也在调整,亲戚亲戚让有人万众创新,亲戚亲戚让有人注册也容易,方便了,现在新一轮投资热潮,创业热潮正在所处,这也更多地考虑直接融资的状态,(点击此处阅读下一页)

本文责编:郑雷 发信站:爱思想(http://www.aisixiang.com),栏目:天益学术 > 经济学 > 宏观经济学 本文链接:http://www.aisixiang.com/data/93674.html 文章来源:投资界